【導語】進入6月下旬，工業用電量提升不明顯，且水電發力增加，電廠日耗處于往年同期偏低水平，終端及港口等環節庫存均高于往年同期，需求釋放情況不及預期，市場承壓，旺季不旺特征初步顯現。

動力煤市場價格由漲轉跌

進入6月下旬，受電廠庫存高位，水電發力增加等因素影響，下游需求偏弱，國內動力煤市場價格整體由漲轉跌，產地部分煤礦坑口價格單日跌幅可達到50-70元/噸，港口Q5000大卡動力煤市場價格則跌至政策限價附近徘徊。

本輪價格下行主要受需求不及預期影響。一方面，國內煤炭產量保持在高位水平，穩中有增；但港口持續累庫，終端電廠庫存也在高位水平，且日耗提升緩慢，需求端支撐不強，港口煤價率先承壓，此后榆林、大同、鄂爾多斯地區陸續跟進。

國內煤炭產量穩中有增

據國家統計局數據，近期國內煤炭產量持續保持在高位水平，1-5月國內原煤產量在18.1億噸，同比增長10.4%。另外，據卓創資訊監測，4月以來鄂爾多斯地區煤礦開工率持續保持在高位水平，截至6月23日開工率在89.63%，較去年同期提高11.85個百分點，單日煤炭產量保持在260萬噸以上的高位水平，且主流煤礦均積極兌現長協及保供資源，電力用戶用煤需求較有保障。

港口煤炭庫存持續回升

就環渤海主要港口煤炭庫存來看，6月以來港口累庫進程也有加快，截至6月24日秦皇島港、曹妃甸港（國投曹妃甸、曹二期、華能曹妃甸、華電曹妃甸）以及京唐港，合計煤炭庫存2315.9萬噸，較上月底增加275.8萬噸，增幅在13.52%；較年內庫存最低點2月7日庫存增加985.8萬噸，增幅在74.11%；較去年同期增加360.6萬噸，增幅在18.44%。

港口庫存上升至高位水平，且累庫進程仍在加快，疏港風險增加；另有部分蒙煤因堆放時間較久，且近期雨水較多，溫度升高，自燃風險增加，貿易商出貨心理增強，但下游接貨積極性不高，貿易商報價多持續下行。

供應較為充足，但下游需求提升情況不及預期。工業用電量增速放緩，電廠日耗較往年同期水偏低，庫存持續維持在高位水平，港口錨地待裝船舶數量下滑明顯，需求端對市場支撐力度整體偏弱。

全社會用電量增速放緩

4-5月我國全社會用電量均呈負增長態勢，其中工業和制造業用電增速低于全社會平均水平。據國家能源局數據，5月份，全社會用電量6716億千瓦時，同比下降1.3%，日均用電量環比增長2.2%；其中除第一產業用電量保持正增長外，二三產業用電量均呈負增長，同比降幅分別為0.5%及4.4%。受此影響，電廠日耗提升情況不及預期，隨氣溫回升，電廠日耗同比降幅雖有收窄，但較往年同期仍偏低，不及預期水平。

電廠日耗偏低 庫存高企

受工業用電量增速較緩慢影響，電廠日耗提升速度不理想，雖然氣溫回升，居民用電負荷提高，對電廠日耗有拉升，電廠日耗同比降幅有收窄，但整體來看沿海地區國內下游電廠日耗水平仍不及往年同期，庫存卻明顯增加。據各地發改委及統計局等消息，目前電廠庫存多明顯高于往年同期水平，其中云南地區5月底電廠庫存較去年同期增加139.2萬噸；河北地區6月19日當日電廠庫存可用天數達到38.14天，基本處于歷史高位水平；湖南地區統調電廠庫存可用天數在32天；湖北地區6月19日當日全省統調電廠庫存492.52萬噸，較去年同期增加7.61%。

港口錨地船舶數量低位 下游用戶拉運積極性不高

電廠庫存高位，且長協保供資源充足，采購市場煤積極性不高，秦皇島港錨地船舶數量持續在20艘左右的低位水平運行，較上月同期及去年同期均有明顯下滑，反映下游用戶需求整體偏弱。截至6月24日秦港錨地煤炭船舶20艘，較上月同期減少32艘，較去年同期減少39艘，下游終端用戶及貿易型客戶均觀望情緒濃郁，拉運積極性不高。

整體來看，6月下旬因需求不及預期，港口及終端庫存均處于高位水平，下游用戶采購積極性不高，國內動力煤市場承壓增加，下行壓力較大，市場交投活躍度下降，旺季不旺特征有所顯現，后期市場走向則需重點關注下游用戶需求情況。